昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水40-0元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水90-50元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水160-120元/噸。供應方面，氧化鋁冶煉利潤下滑，減停產與新投產能並存，料8月氧化鋁產量增幅將放緩；近期大幅下跌的鋁價導致電解鋁利潤衝高後回落，而考慮到關停成本，冶煉企業多堅持生產，同時，復產和新增產能仍如期落地，預計8月電解鋁產量不低於350萬噸，且電解鋁凈進口量提供少量補充。消費方面，大幅下跌的鋁價推動了加工企業的補庫需求，但出口需求面臨回落壓力。上周，國內電解鋁社會庫存增加3000噸，保稅區庫存下降4000噸。宏觀影響轉弱，價格回歸基本面，去庫和成本邏輯推動鋁價短暫上修，而消費的驅動力不足，料反彈空間有限，建議逢高試空。
策略方面：建議逢高試空。