主要邏輯：
（1）供給方面：國內存量產能和新建產能均在積極推動投復產計劃，預計8月份國內電解鋁日產量環比維持增加，全行業即時利潤回升。
（2）需求方面：本周鋁下遊開工率小幅下滑，主要受疫情及高溫等外部因素拖累。工業型材中汽車輕量化及光伏板塊或能持續覓得些許增量。鋁箔及鋁型材行業同樣因需求不足而減少產量，前期增長迅猛的光伏板塊也因受硅料價格上行而逐漸轉弱。地產銷量仍在邊際走弱，汽車銷售增速高位回落，但仍延續正增長。
（3）庫存方面：鋁社會庫存79.4萬噸，較上周+1.6萬噸。鋁庫存開始累積，後期下遊需求的釋放情況，需關注疫情變化和價格對企業備庫的影響。
（4）整體來看：預計8月份國內電解鋁產量環比增加。消費端：房地產銷售數據走弱擔憂加之疫情反復，銷售不佳不利於房地產企業現金流的改善，進而對保交樓形成制約，預計下遊需求偏弱。整體來看，國內產量增幅較大，下遊淡季需求預計偏弱，預計下周庫存維持累積，在軟逼空下鋁價或迎來短暫反彈，但難有持續反彈動力。中長期來看，供應壓力較大，疫情以及地產調控政策下，需求預期悲觀，鋁價中樞預計向成本線靠攏。
操作建議：空頭持有或滾動做空。
風險因素：國內供應不及預期，政策托底力度強。