上海現貨鋁價報18400元/噸，相較前值下跌120元/噸。供應方面，2022年7月中國原鋁產量初值351.40萬噸，同比增長5.94%，平均日產11.34萬噸，較6月份日產增加0.04萬噸/天（生產天數30天），7月部分鋁廠小幅減產，但是廣西、雲南、甘肅地區延續新投復產步伐，電解鋁供給端仍面臨壓力。需求方面，華東復工復產以來，疫情受控後消費復蘇的預期已然落空，據部分鋁加工企業反饋，受歐洲對國內平軋類產品反傾銷政策影響，7月初出口新增訂單已經開始下滑，且當下即將進入鋁傳統行業消費淡季，後期消費不容樂觀。庫存方面，據Mysteel調研，截止8月4日，國內主要市場電解鋁社會庫存總量為68.1萬噸，較上期數據減少0.2萬噸，其中無錫、上海、寧波、洛陽地區貢獻主要降幅。海外方面，地緣政治危機及其影響繼續發酵，歐洲能源危機較為嚴重，為應對日益嚴峻的天然氣供應形勢，歐盟20日頒布"節氣”條例，要求今年冬天所有成員國須將天然氣消費量減少15%，天然氣緊缺和電價飄升對海外鋁冶煉廠受到的打擊尤為嚴重，對鋁價有一定支撐。總的來說，宏觀氛圍偏空，當前成本支撐下鋁價表現相對抗跌，但日益凸顯的供應端壓力和仍待修復的下遊消費，在一定程度上對鋁價造成壓制，預計鋁價將偏空運行。