1、美國7月PPI同比增長9.8%，預期10.4%，前值11.3%；環比下降0.5%，環比增速為2020年4月以來首次錄得負值。PPI數據與昨日CPI數據表現一致，美國通脹壓力緩解，FedWatch顯示9月加息75bp的概率回落至33%，加息50bp的概率升至67%。加息激進程度緩和，短期內利好包括有色金屬市場在內的風險資產。後期來看，仍需要持續關注美國經濟數據表現，或許將成為近期市場交易的邏輯點。
2、鋁市場來看，CRU發布周度溢價報告，美國中西部 P1020本周繼續維持在27.9–28.4 美分/磅。鹿特丹未完稅和已完稅溢價本周均下降 10 美元/噸至 440-460 美元/噸和 520-560 美元/噸。本周日本現貨溢價為 90-95 美元/噸，與上周的 90-95 美元/噸持平。溢價伴隨需求回落而震蕩下行的趨勢暫不改變。
3、庫存方面，LME昨日繼續下降至27.9萬噸。LME現貨對3月合約已經轉為持續升水結構。受此影響，昨日注銷倉單大幅下降至僅10.7萬噸。庫存持續的回落支撐LME價差結構。
4、國內方面，昨日社庫繼續累積1.5萬噸至69.3萬噸，河南地區貢獻主要庫存。現貨市場交投仍然較為一般，貼水擴大。無錫昨日成交價18760元/噸、佛山成交價18600元/噸，鞏義地區成交價18610元/噸。下遊加工企業僅維持剛需採購，接貨情緒不佳。此外，鋁棒市場加工費繼續偏弱運行。
5、總結：美國通脹數據緩和，加息空窗期宏觀壓力有所減弱，鋁價短期跌至成本端支撐位後。但供應增加疊加需求不佳，社會庫存延續累庫驗證國內基本面有所走弱。海外能源危機疊加庫存走低支撐LME價差結構。今日18300-18600元/噸。