鋁策略觀點
近期鋁價窄幅震蕩。供應方面，據SMM統計，7-8月份四川因電力及事故導致減產規模達28.5萬噸，但近期雲南和甘肅等地區繼續推進復產及新投產進程，供應仍維持高位。成本方面，國產氧化鋁市場價格略有回落，跌幅較小。電價及陽極價格整體波動不大，電解鋁成本端價格相對穩定。近期鋁價維持在18000 元/噸以上關口，行業利潤稍有回升，但部分產能完全理論成本仍處虧損狀態。需求維持弱勢狀態，且因江浙、川渝等地電力供應緊張，加之部分地區疫情幹擾，部分下遊企業開工受限。終端消費表現仍較為不佳，地產延續弱勢。庫存方面，國內鋁錠社會庫存小幅累庫，LME庫存下滑至28萬噸附近，處於歷史低位。整體來看，短期內基本面供強需弱的格局難以扭轉，需關注能源危機對海外供應的影響，短期建議中性對待。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
鋅策略觀點
近期鋅價先揚後抑。宏觀方面，美國CPI同比漲8.5%，增幅低於預期值，市場對未來加息預期減弱。中國7月社會融資規模增量為7561億元，比上年同期少3191億元，預期13883億元，前值51700 億元。海外能源問題尚未解決，俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天氣影響， 導致歐洲天然氣和電力價格上漲，需關注海外煉廠的生產情況。國內鋅市仍維持供需雙弱局面，下遊消費較為一般，預計短期內需求偏弱的表現無法為鋅錠提供持續上漲的支撐。供應方面， 隨著進口礦的流入，內蒙古、陜西、四川等地冶煉廠產量逐漸回升，但考慮到副產品硫酸價格下跌，仍需關注利潤虧損對煉廠生產的影響。需求方面，近期國內消費延續弱勢，下遊開工率持續處於低位。價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處於低位去化狀態，加之海內外冶煉廠利潤空間較為有限，鋅價下方有一定支撐。近期能源危機再度引發市場對歐洲供應的擔憂，但考慮到當前國內下遊消費表現疲軟，建議中性對待。
策略：單邊：中性，短期偏強震蕩。套利：中性。
風險：1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。