鋁策略觀點
昨日鋁價偏弱震蕩。宏觀方面，國家近期發布社融、房地產開發、全國零售等多項宏觀經濟數據，均不及預期。海外方面，近期歐洲能源價格仍處於高位，預計海外冶煉廠短期內難以復產，且若能源問題持續發酵，存在減產擴大的可能性。短期國內鋁市維持供強需弱格局，供應端雲南、甘肅等地推進投復產進程而下遊需求延續疲軟，但近期四川電力供需緊張形勢加劇，加之8月初該地區某鋁廠發生生產事故影響20萬噸產能，預計8月省內減產產能將擴大。需求方面，市場成交一般，整體維持剛需為主。庫存方面，電解鋁社會庫存呈現小幅累庫，因市場成交較差，後期鋁錠庫存仍存在累庫壓力。價格方面，低庫存和邊際成本支撐鋁價下方，但遠期供應壓力及消費暫未好轉的情況對價格有一定壓制，建議短期中性對待為主，需關注宏觀方面對市場情緒的影響。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
鋅策略觀點
昨日鋅價日間偏弱震蕩，夜間略有回升。宏觀方面，中國7月社融數據為6790億元，僅為預期11250億元的60%，市場情緒相對較差。海外方面，俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天氣影響，導致歐洲天然氣和電力價格仍處於高位，需關注海外煉廠的生產情況。國內維持供需雙弱格局。供應方面，近日四川電力供需緊張形勢進一步加劇，為確保民生用電，從8月15日起對四川電網工業電力用戶實施生產全停，影響時間為8月15日00:00至8月20日24:00，據SMM數據，四川省鋅冶煉廠受影響量約為0.67萬噸。此外，近期副產品硫酸價格相對較低，陜西地區因控制虧損或放緩復產節奏，仍需關注利潤虧損對煉廠生產的影響。需求方面，近期國內消費延續弱勢，下遊開工率持續處於低位。價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處於低位去化狀態，加之海內外冶煉廠利潤空間較為有限，鋅價下方有一定支撐，但由於國內下遊消費面韌性相對不足，單邊上建議以觀望為主，需關注後續消費復蘇情況。
策略：單邊：中性。套利：內外反套。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。