鋁策略觀點
昨日鋁價有所反彈。海外方面，近期歐洲能源價格仍處於高位，預計海外冶煉廠短期內難以復產，且若能源問題持續發酵，存在減產擴大的可能性。短期國內鋁市維持供強需弱格局，供應端雲南、甘肅等地推進投復產進程而下遊需求延續疲軟，但近期四川電力供需緊張形勢加劇，加之8月初該地區某鋁廠發生生產事故影響20萬噸產能，預計8月省內減產產能將擴大。需求整體維持剛需為主，加工企業維持相對較低的開工率。庫存方面，電解鋁社會庫存呈現小幅累庫，後期鋁錠庫存仍存在累庫壓力。價格方面，低庫存和邊際成本支撐鋁價下方，但遠期供應壓力及消費暫未好轉的情況對價格有一定壓制，建議短期中性對待為主，需關注宏觀方面對市場情緒的影響。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
鋅策略觀點
昨日鋅價強勢運行，主因全球最大鋅冶煉企業之一Nyrstar稱將從9月1日起關閉其位於荷蘭年產能30萬噸的BUDEL鋅冶煉廠，實際產量在28萬噸左右，且國內四川、湖南等地部分鋅冶煉廠受限電影響也出現不同程度的減停產，預計影響產量或進一步擴大，供應端的矛盾激增引發市場擔憂。考慮到俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天氣影響，導致歐洲天然氣和電力價格仍處於高位，仍需關注海外煉廠是否可能存在擴大減產的情況。國內維持供需雙弱格局，其中四川、湖南等地因限電當地部分冶煉廠出現減停產，供應擾動不斷。需求方面，江浙地區部分鋅下遊加工企業近日也因限電出現減產，國內消費延續弱勢，下遊開工率持續處於低位。價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處於低位狀態，加之海內外冶煉廠利潤空間較為有限，鋅價下方有一定支撐，近期受海內外減產消息影響短期或偏強運行，單邊上建議謹慎偏多，但由於消費面韌性相對不足，仍需關注後續消費復蘇情況。
策略：單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。