四川鋁廠減產規模擴大，疊加歐洲鋁廠再現減產幹擾，鋁價或將延續震蕩偏強走勢。
1.市場表現
本周，滬鋁呈現先抑後揚的走勢。滬鋁2210合約收於18255元，周下跌320元。
技術上，鋁價延續震蕩偏強的走勢，60天均線為當前壓力位。
2.影響因素及分析
目前限電對鋁供需存在影響的省份是四川省。在7月份時，四川阿壩某電解鋁廠因電力緊張而減產1萬噸，隨後因降負荷生產而造成故障，導致全面停產，涉及產能共20萬噸。截至8月17日，四川電解鋁企業均出現不同程度的減產及停產，省內電解鋁運行產能已較6月底（100萬噸）減少了39.5萬噸，減產產能約佔全國運行產能的1.0%。目前四川省部分電解鋁廠還在繼續停槽或壓減負荷，總減產規模或達到50萬噸。
此次四川地區鋁廠減產，除了因事故停產外，絕大部分是停槽減產，後續復產需要重新升溫啟槽，直到恢復正常生產，這個過程大約需要2個月，因此即使電力供應恢復正常，短期內四川省電解鋁運行產能也難以迅速恢復。另外，由於啟停槽成本巨大，後續電解鋁冶煉利潤變化也將影響四川電解鋁廠復產進度。
由於歐洲能源價格高企，近日海德魯位於斯洛伐克和挪威的兩家鋁廠計劃減產，涉及產能18.5萬噸。從去年下半年起，歐洲電解鋁廠就出現了較大規模的減產，減少了約90萬噸電解鋁產能，近期再現歐洲能源危機導致的減產，或對鋁價有提振作用。
周四，國內電解鋁社會庫存合計68.0萬噸，較上周四減少1.3萬噸，處於歷史低位；上期所鋁期貨倉單為1.1萬噸。目前現貨A00鋁錠對當月合約貼水20元/噸至升水20元/噸，現貨升貼水未有大變化，但滬鋁期貨合約間back結構一直維持著較大的價差。LME鋁庫存合計27.5萬噸，較上周四減少0.4萬噸，LME鋁庫存不斷創下新低。
3.結論及策略
目前四川省電解鋁運行產能已減少39.5萬噸，結合甘肅、雲南等地的投復產，預計8月底國內電解鋁運行產能環比下降27萬噸至4113萬噸，短期內電解鋁供應將會收縮，但長期而言，結合國內各省的電解鋁投復產計劃，未來電解鋁運行產能大概率仍將穩步增加。對於鋁價而言，此次減產進一步加固了鋁價的底部支撐，結合歐洲能源危機炒作，近期鋁價或將呈現震蕩偏強的走勢。（蔣一星）