主要邏輯：
（1）供給方面：國內存量產能和新建產能均在積極推動投復產計劃，預計8月份國內電解鋁日產量環比小幅下滑，全行業即時利潤回落。目前阿壩停產，四川地區其他鋁廠減產產能加起來約60萬噸左右。
（2）需求方面：本周鋁下遊開工率小幅下滑，近期多地有序用電對鋁下遊加工企業整體影響有限，短期開工率將持穩運行，後續持續關注限電及疫情對企業生產的影響。地產銷量仍在邊際走弱，汽車銷售增速回升。
（3）庫存方面：鋁社會庫存79.6萬噸，較上周-1.8萬噸。鋁庫存小幅下滑，後期下遊需求的釋放情況，需關注疫情變化和價格對企業備庫的影響。
（4）整體來看：預計8月份國內電解鋁產量環比小幅下滑。消費端：房地產銷售數據走弱擔憂加之疫情反復，銷售不佳不利於房地產企業現金流的改善，進而對保交樓形成制約，預計下遊需求偏弱。整體來看，國內產量增幅較大，下遊淡季需求預計偏弱，預計庫存短暫去化後將延續累積，在限電導致減產量預期擴大的背景下鋁價或迎來短暫反彈。中長期來看，供應壓力較大，疫情以及地產調控政策下，需求預期悲觀，鋁價中樞預計向成本線靠攏。
操作建議：空頭持有或滾動做空。
風險因素：國內供應不及預期，政策托底力度強。
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