宏觀
１、周五歐美股市普遍大跌，美元指數急升至108上方。美聯儲官員持續放鷹，關注本周傑克森霍爾央行年會對貨幣政策的表態，市場重新交易9月加息，偏空
２、德國7月ＰＰＩ同比上漲37.2%，環比上漲5.3%，能源價格同比上漲105%，其中天然氣價格上漲163%，電力價格上漲125%。俄羅斯宣布北溪1號僅剩的臺渦輪機檢修，將停氣三天，歐洲天然氣價格大漲到240歐元，不過普遍認為俄羅斯不太可能完全切斷對歐洲的天然氣供應，因為他也需要出口收入。歐洲對俄羅斯能源制裁導致的能源危機或進一步加強，利空
３、委內瑞拉尋求將出口石油換精煉油而非償還外債，這令歐洲失去一個原油供應源，另外美國媒體報導伊朗放棄要求美國將伊斯蘭革命衛隊從ＫＢ組織名單中去除，可能為伊核協議達成清除最大障礙。原油價格衝高回落。關注伊核協議進展
４、中國可能延續實施新能源車免購置稅政策，組織新一輪新能源汽車下鄉和家電下鄉，刺激消費。
５、總結：歐洲能源危機持續惡化，美元指數大漲，海外宏觀情緒或重回衰退和加息利空
現貨
１、上周ＬＭＥ庫存減少5千噸，現貨重回小幅升水，國內及保稅庫存減少2萬噸，維持快速降庫節奏。華中、華東限電導致煉廠產量損失合計3萬噸，發貨減少導致上周華東現貨升水暴漲至600元，滬銅緊張帶動現貨進口利潤回升，保稅倉單提貨溢價升至100-110美元，處年內最高位。整體看極端低庫存帶動全面高升水，現貨矛盾突出，對銅價形成強支撐
２、據ＳＭＭ統計，上周精銅制桿企業開工率再提高3個百分點至75%，廢銅制桿企業開工率也提高近4個百分點至41%，反映下遊訂單持續增加。天氣預報顯示8月末全國大範圍高溫天氣將結束，或迎來趕工效應。需求端維持溫和回升預期
３、國家能源局數據截至7月末，全國電源投資同比增長16.8%，其中光伏增長304%，電網完成投資同比增長10.4%，新能源投資加快落地
４、總結：海外或重回宏觀空頭邏輯，整體壓力加大，但國內供應端幹擾超預期，維持極端低庫存和超高升水，現貨矛盾進一步強化，支持銅價高位震蕩，但可能因中期空頭邏輯回歸而限制價格向上高度。操作上維持逢低短多衝高換手策略。今日61500-62500。