1、 CRU報道海外各地區貿易溢價繼續下降。美國中西部 P1020 溢價上周下跌近 2 美分至 26-26.5 美分/磅。鹿特丹未完稅和已完稅溢價均下降 10 美元/噸至 430-450 美元/噸和 520-540 美元/噸。日本現貨溢價為 90-95 美元/噸，與上周持平，日本的汽車需求仍然疲軟。
2、根據美國鋁業協會 (AA) 的數據，鋁板帶新訂單總量同比下降 9%，環比下降 10%。6 月份的新訂單同比下降 4.5%，降幅擴大。再次驗證需求逐步回落。
3、國內供應端，四川地方政府已要求減產應對極端天氣的電力短缺。截至8月22日，四川省約100萬噸鋁冶煉產能已全部關閉。此外，重慶市鋁冶煉產能關閉約2萬噸/年。河南省的冶煉廠在一定程度上也被要求降低用電負荷。我們預計原鋁產能增速可能受到影響，觀察鋁錠社庫累庫高點是否亦會低於預期。同期，四川鋁加工企業全部關閉，產能損失約 180 萬噸/年。重慶、河南、浙江、江蘇等地的加工企業亦發生減停產。鋁行業目前的預期是將在9 月重新開始生產。
4、海關數據顯示，7 月份中國未鍛軋鋁及產品進口量同比下降 38.3% 至 19.28萬 噸。下降的原因是進口窗口不利，國內產量屢創新高以及海外的供應減少。
5、總結：能源短缺難解，國內外供應幹擾擴大。國內鋁價短期跌至成本端支撐位後上行反彈，但需求不佳社會庫存延續小幅累庫，電力供給吃緊導致海內外增產不及預期，減產擴大，增強成本位支撐，鋁價短期可能延續震蕩整理。今日18300-18700元/噸。