【行情復盤】8 月 25 日，滬鋁主力合約 AL2209 低開低走，全天震蕩回調，報收於 18860 元/噸，環比下跌 0.58%。長江有色 A00 鋁錠現貨價格環比上漲 40 元/噸，南通 A00 鋁錠現貨價格環比持平，A00 鋁錠現貨平均升貼水-20 元/噸。
【重要資訊】上遊方面，挪威海德魯鋁廠取消罷工，恢復正常運營，並恢復向客戶發貨，原計劃減產 20%的產能即 8 萬噸。歐洲大型鋁軋制公司 Speira 正考慮將其德國鋁冶煉廠的產量削減至總產能的 50%，以應對不斷飆升的能源成本，據 SMM 數據顯示該企業電解鋁建成產能 16 萬噸，運行產能 14 萬噸附近。下遊方面，下遊快速擴張及成本方面壓力等多方面原因致使電池箔加工費繼續上漲。庫存方面，2022 年 8 月 25日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 67.9 萬噸，較上周四庫存下降 0.1萬噸，較去年同期庫存下降 7.5 萬噸，較 7 月底月度庫存總計累庫 0.9萬噸。
【交易策略】從盤面上看，資金呈小幅流入態勢，主力空頭增倉較多，目前國內供給端受高溫限電的影響，產能減少。歐洲產能受罷工結束影響或有恢復。需求方面，加工企業也受到限電的影響開工率下降。隨著淡季的持續以及外部環境的惡化，加工行業訂單情況較為疲軟，且終端消費的復蘇還需要時間以及更多刺激措施。庫存方面，社會庫存微幅去庫影響偏中性。目前滬鋁盤面受供給端擾動影響波動較大，建議單邊投機回避，空近月多遠月的跨期套利組合可繼續持有，需關注限電以及歐洲事態的進一步發展，短期盤面偏多。主力合約上方壓力位 20000，下方第一支撐位 18000。