鋁策略觀點
近期鋁價偏強震蕩。海外方面，政治局勢依舊緊張，加之高溫幹旱天氣影響，天然氣等能源價格一度突破高位，海外冶煉廠存在擴大減停產的可能。國內供應方面，四川因限電政策升級，省內電解鋁產能基本全部關停；重慶和河南也受到電力不足影響，當地電解鋁企業出現少量減產，需關注全國電力供應情況，存在部分省份繼續減產的可能。成本方面，氧化鋁價格穩中有跌；而因疫情幹擾煤炭生產和運輸，動力煤價格相對偏強；預焙陽極價格維持穩定。整體來看，電解鋁行業理論成本基本持穩，隨著鋁價的抬升，電解鋁行業利潤稍有回升。需求方面，現貨成交較為冷清，下遊加工企業受限電影響，開工維持低位。終端方面，汽車、基建、光伏板塊用鋁相對向好，地產仍較為疲軟，需觀察後續政策發力情況。庫存方面，LME庫存維持在28萬噸上方。上期所庫存本周繼續降庫，國內社會庫存相對維穩。整體來看，海外能源依舊緊張，歐洲或面臨更加嚴峻的減產危機，部分電解鋁產能仍存在減產預期。而國內各地限電頻發，供應存在一定的不確定性，但考慮到目前消費仍較為疲軟且加息幅度存在不確定性，建議短期觀望為主。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
鋅策略觀點
近期鋅價維持強勢，主因海外能源價格加國內限電影響下供應問題引發市場擔憂。宏觀方面，近日美聯儲Bostic表示，希望再加息100-125個基點，而且越快越好，應該保持高利率“很長一段時間”，需關注後續加息進程對價格的影響。海外方面，歐洲能源危機形勢加劇，海外冶煉廠減產風險仍存，預計海外鋅錠短缺局面短期難改。國內方面維持供需雙弱。因四川、湖南等多地高溫限電持續，部分冶煉廠出現不同程度的減停產，鋅錠供應維持低位。需求方面，受高溫限電和疫情影響下遊企業開工率延續低位，受高價影響下遊企業拿貨積極性降低。 價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處於低位去化狀態，加之海內外受能源問題影響供應幹擾不斷，建議短期內嘗試逢低做多，但仍需關注國內下遊消費表現和加息進程。
策略：單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險：1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。