核心邏輯：宏觀擾動疊加供應矛盾削弱，滬鋁回落；中期基本面弱勢，中期仍偏空看待。
盤面情況：昨日國內鋁價繼續走弱，而 LME 鋁大挫超 4 個百分點。宏觀上，宏觀偏弱的情緒對市場產生較強的壓力。基本面上，國外方面北溪一號為宜運行的渦輪機又要檢修了，同時美鋁公司（Alcoa）宣布關閉挪威 Lista 鋁廠 3 條生產線中的 1 條，涉及產能 3.1 萬噸，預計14 天內完成減產。從中期來看，成本與供應對倫鋁的支撐仍然較強。四川大戶工業用電已全部恢復正常，重慶也解除了有序用電和節約用電措施，冶煉產能和加工產能將逐步恢復。但電解鋁企業雖停產後啟動難度較大，消費恢復的節奏更快一些，供應陸續將恢復，對滬鋁產生的壓力增大。
國內邏輯：短期國內受高溫影響的冶煉產能將陸續恢復，下遊加工開工率快速恢復，短期需求較快回暖；隨後進入金九銀十的季節性旺季，需求邊際走強尚可以期待。但中期看，國內整體投產規模大，供應總體偏多，今年總體需求不及前期，預焙陽極和氧化鋁價格持續下跌，成本支撐風險在。
國外邏輯：成本支撐，供應蓄力。歐洲天然氣價格站上歷史新高位，冬季將近，能源問題持續發酵，引發歐洲鋁廠生產成本高企，被迫大規模減產和停產，目前除俄羅斯外的歐洲鋁廠幾乎均受到減產威脅。
現貨成交：據上海金屬網，持貨商早盤跟盤報升貼水，對 09 合約在貼 40 元/噸上下，鋁錠現貨跟盤下跌，華東市場持貨商對網價-10 元/噸左右聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 18560 元/噸上下。昨日現貨市場成交活躍度一般。
策略建議：階段性多單離場；中長期方向偏空為主
關注點：全球經濟復蘇進程、海外電力短缺程度、國內消費、加息持續