供給：截止8月底國內電解鋁建成產能4447萬噸， 行業運行產能較7月底回落80萬噸至4060萬噸水平，若雲南因限電導致電解鋁壓負荷20-30%，後續國內電解鋁運行產能或將回落至4000萬噸以下，2022年國內電解鋁供應壓力大幅下調。 —利空減弱
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周上漲0.7個百分點至66.1%，主因本周限電已基本解除，華東、西南等地企業逐步復產帶動。整體來看，受限電緩解及鋁價下跌帶動，本周鋁下遊加工企業開工率小幅回升，雖已進入9月，但多個板塊需求仍未到達旺季水平，新訂單增幅或將低於往年，短期企業開工預計穩中小幅上行。—利空
庫存：本周庫存雖略有累積，但後期因四川地區復產尚需時間，9月份的產量難以釋放，預計後期鋁錠庫存累庫預期較小，關注9月份的消費恢復情況對庫存的消耗。—利多
利潤：周內國內鋁現貨價格偏弱震蕩，周內電解鋁行業盈利下調，短期來看電解鋁成本偏強運行為主，煉廠盈利空間有限。—中性
宏觀：宏觀面海外鷹聲不斷，加息預期增強壓制價格上行。 —利空
策略：隨著高溫限電的基本結束，能源危機有所緩解，且市場對美聯儲加息預期再度加強，因此盤面高位未能有效站穩，跌至1.85萬附近。在供需兩弱背景下，傳統的“金九”或難呈現。價格以震蕩為主，區間17500-19000元/噸，按需採購。