信息分析：
（1）9月5日，SMM上海鋁錠現貨報價18400~18440元/噸，均價18420元/噸，+310元/噸，貼水50元/噸-貼水10元/噸，貼水30元/噸。
（2）2022年9月5日，SMM統計國內電解鋁社會庫存68.1萬噸，較上周四庫存減少0.2萬噸，較去年同期庫存下降6.2萬噸，較8月底庫存基本呈持穩狀態。
（3）SMM統計最新鋁棒庫存數據顯示，目前鋁棒庫存較上周四減少0.11萬噸至11.86萬噸。
（4）公開消息顯示，8月份以來雲南省同樣出現來水不足的情況，部分主力水電站來水偏枯近5成，進而導致區域內用電同樣緊張。雲南地區電解鋁限電減產傳言再起。
邏輯：8月份以來雲南省出現來水不足的情況，進而導致區域內用電同樣緊張，近期雲南鋁企減產預期增加，需關注減產預期落地情況。如果減產規模繼續擴大，需求側穩經濟政策不斷出臺，預計9月份庫存仍難以累積起來，對鋁價構成較強支撐。供應端：預計9月份日產量環比持平或小幅下滑。消費端：下遊訂單好轉，中線需求悲觀。中線看，國內供應過剩預期較強，市場對房地產需求預期維持悲觀，鋁價上方空間有限。
操作建議：多頭持有。
風險因素：產量投放不及預期，需求超預期增長