鋁策略觀點
昨日鋁價高位震蕩。海外方面，歐洲最大的鋁冶煉廠敦刻爾克鋁業公司受電價影響宣布將減產22％，預計在10月1日前完成整個程序，該公司去年生產29萬噸鋁。國內方面，隨著川渝地區高溫限電警報解除，廣元中孚、四川啟明星等電解鋁企業積極推動復工復產。但考慮到電解槽清槽速度不定及槽況不一，預計9月四川地區電解鋁產能難以恢復如常。近期雲南因8月水位不及去年的情況，當地電解鋁企業或有壓減負荷的可能性，截止2022年8月底，雲南省電解鋁建成產能526萬噸，運行產能525萬噸，需關注後續雲南等地區生產情況。需求方面，隨著限電緩解，國內鋁下遊消費有所改善。庫存方面，國內鋁錠社會庫存相對維穩。整體來看，雖然前期川渝等地區限電影響減弱，但當地供應短期內難以恢復，且雲南供應或受電力影響存在不確定性，而下遊開工及行業新增訂單或隨著消費旺季的到來有所好轉，短期內建議嘗試逢低做多，需關注疫情及電力供應對供需雙端的影響。
策略:單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險:1、國內疫情情況及管控政策。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
鋅策略觀點
昨日鋅價承壓回落，主因美元指數刷新階段性高位，且國內疫情幹擾下傳統消費旺季暫未顯現。海外方面，地緣衝突下歐洲能源形勢尚未明朗，受能源價格高波動影響，預計短期內海外鋅錠短缺局面維持。國內方面，四川等地工業用電逐步恢復，當地部分冶煉廠陸續復產，當地供應將有所回升，仍需關注雲南等地區後續電力供應對鋅錠生產的影響。此外，受多地疫情影響，運輸受限導致現貨較為緊缺，鋅價下方存在一定支撐。需求方面，隨著限電緩解，下遊採購雖增量有限但是剛需仍存。價格方面，目前宏觀壓力和供應變動對鋅價影響較大，若隨著消費旺季的到來，消費情況能得到明顯好轉，庫存延續去化，鋅價或具有較強的底部支撐，短期建議以高拋低吸的思路對待。
策略:單邊：中性。套利：中性。
風險:1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
