上海現貨鋁價報18800元/噸，相較前值上漲340元/噸。宏觀方面，節前歐央行超預期加息75BP，但市場表現較為平淡，節假日期間美元指數自高位小幅回落，在議息會議前，預計美元將維持震蕩。國內方面，近期地產刺激政策再度頻出，但目前市場購房意願仍未表現出明顯改善，地產修復力度仍有待觀察，宏觀面仍存不確定性。供給方面，海外產能影響整體有限，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業減產達到130萬噸，目前仍有鋁廠或進一步減產，但減產節奏正在放緩，邊際影響減弱。而國內方面，四川限電影響已經基本消退，但產能恢復或仍需時間，而雲南方面目前或有近10%的減產，關注後續發展。下遊需求方面，目前仍處於疲弱狀態，需求表現一般。庫存方面，LME及國內社會庫存均出現見底跡象，印證需求不佳。整體來看，供給端負面拖累暫難形成新增驅動，海外宏觀衰退預期再度抬升，疊加國內需求持續走弱的情況下，短期內難有實質性修復，預計鋁價反彈空間有限。