1、 SMM最新調研顯示，部分雲南鋁廠反饋企業減產規模或將繼續擴大，但減產幅度尚未明確，可能會達到20-30%，高於此前市場普遍預期的10%-20%。雲南省內電解鋁建成產能561萬噸，運行產能521.8萬噸，佔全國總運行產能12.8%，8月份省內電解鋁產量約為44.2萬噸，佔總產量12.7%。
2、投復產方面，根據百川的統計，2022年已復產320.8萬噸，待復產172.9萬噸。已建成且待投產320.5萬噸，已投產175萬噸，預期年內還可以投產102.5萬噸。關注點在於後續鋁價若反彈至19000元/噸以上，能否刺激廣西內蒙地區投復產。從當前雲南地區降負荷的情況來看，廣西投復產進程可能受到波及仍然較為緩慢。此外，內蒙40萬噸電解鋁預計將於近期投產，但初期產出有限恐無法彌補雲南地區減產的損失量。
3、現貨市場來看，因雲南限電，各地區鋁錠現貨成交明顯好轉。無錫地區現貨成交價18780元/噸，佛山地區現貨成交價18800元/噸，鞏義地區現貨成交價18720元/噸。但佛山鋁棒成交繼續偏弱，加工費在終端訂單壓制下下調。
4、國內電解鋁社庫較上周四增加0.3萬噸至67.5萬噸，上海和南海地區分別貢獻0.4萬噸和0.6萬噸，較周二下降2.1萬噸。鋁棒庫存亦轉升為降。海外LME倉庫總庫存上周回到33萬噸以上，昨日再次流入0.45萬噸至近35萬噸。LME現貨對3月合約由小幅升水重回15美元/噸左右的貼水。現貨需求和溢價的下降，導致近期LME庫存持續回流。
5、總結：國內外電解鋁供應端擾動頻發，電解鋁供應增速不及預期，需求亦同步回落，海內外庫存趨勢分化，國內去庫而LME開始累庫。鋁市基本面未如預期出現過剩，鋁價區間向上調整，但宏觀弱勢仍將繼續制約價格上沿。今日18500元/噸-19000元/噸。