鋁策略觀點
近期鋁價偏強震蕩。國內方面，隨著雲南電力緊張限電政策落地，當地電解鋁企業減產幅度或在10%-20%之間，但部分鋁廠反饋企業減產規模或將繼續擴大，或達20-30%幅度。考慮到雲南地區8月底電解鋁運行總產能為521萬噸，若減產規模擴大至20%-30%，則相應的減產產能或擴大至100-150萬噸，需關注後續雲南等地區生產情況。成本方面，國產氧化鋁市場價格穩中有跌，電價及預焙陽極價格基本持穩，整體來看，電解鋁理論成本基本維穩，電解鋁利潤隨鋁價上漲有所抬升。需求方面，部分鋁棒企業受疫情影響少量減產，當前加工企業訂單不足，現貨交投較為冷清。價格方面，雖然前期川渝等地區限電影響減弱，但當地供應短期內難以恢復，且雲南供應或受電力影響存在不確定性，而下遊開工及行業新增訂單或隨著消費旺季的到來有所好轉，短期內建議嘗試逢低做多，需關注疫情及電力供應對供需雙端的影響。
策略：單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險：1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
鋅策略觀點
近期鋅價先揚後抑。宏觀方面，美國8月通脹超預期，9月激進加息的可能性增加，有色金屬上方或存在一定壓力。海外方面，隨著氣溫轉冷，歐洲能源緊缺問題日益嚴峻，高能源成本壓力導致海外冶煉廠仍存在擴大減停產規模的可能，預計短期內海外精煉鋅供應緊張局面難改。國內方面，隨著滬倫比值的上升，進口礦逐步流入市場，國內礦端緊缺局面有所緩解。四川、湖南等地區限電解除後，當地冶煉廠開工逐漸恢復，但考慮到雲南地區近期受水力發電影響，後續需關注雲南限電是否對鋅錠冶煉造成影響。受多地疫情影響，運輸受限導致現貨較為緊缺，下遊多以剛需採購為主，加工端及終端訂單表現一般。價格方面，目前宏觀壓力和供應變動對鋅價影響較大，若隨著消費旺季的到來，消費情況能得到明顯好轉，庫存延續去化，鋅價或具有較強的底部支撐，短期建議以高拋低吸的思路對待。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險：1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。