鋁：國內基本面邊際轉好，格下有支撐
供給：供給端的不確定性大大增加。雲南地區按照10%的減產幅度，9月份電解鋁運行產能約4082萬噸，若後期減產幅度擴大至20%，則電解鋁運行產能降至約4062萬噸；目前調研例來看，9月份減產30%的概率並不高。 —利多
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續小幅上漲0.7個百分點至67.1%。整體來看，當前鋁下遊消費有所回暖，但仍不及往年旺季水平，短期鋁加工企業開工率預計持穩或小幅上漲，難有大幅抬升。—利空
庫存：SMM統計電解鋁錠庫存下降趨勢，最新鋁錠庫存下降至66.6萬噸，較歷史同期來看處於歷史低位水平。分地區看，主要減量在無錫，南海和杭州地區。—利多
利潤：國內電解鋁成本在氧化鋁價格下行的帶動下弱勢運行，但隨著電廠高價煤炭補入，企業電價成本上行空間打開，鋁廠總成本仍維持高位為主，鋁廠盈利維持窄幅震蕩為主。—中性
宏觀：美聯儲加息靴子落地，如期加息75bp,鋁價宏觀壓力有所釋放，但高通脹壓力下，海外或將再度加息，宏觀上難以有利好刺激。 —利空
策略：國內電解鋁供應壓力大幅下調，且消費邊際轉好的情況下庫存下降，鋁市基本面支撐表現良好。短期來看，海外宏觀壓力持續幹擾下，鋁或難以大幅反彈，但滬鋁或更多的遵循國內基本面，下有支撐。料下周滬鋁或運行於18000-19000元/噸。