供應端，海外能源擾動因素較多，減停產的鋁冶煉廠短期較難恢復正常生產；國內方面，鋁土礦受北方疫情影響運輸，整體供不應求，市場成交較為有限；電解鋁方面內蒙古有新增產能投產，四川復產速度慢於計劃，雲南減產暫無擴大，但雲南部分恢復時間更長，供應端緩慢修復。需求端，上周下遊開工已恢復至長假前水平，工業型材和汽車相關訂單增加，光伏基建表現亮眼，10月仍處旺季消費段，政策方面下調首付利率等利好房地產，但近期疫情多發，部分地區鋁加工企業開工或有不足，“金九銀十”已過大部分，旺季表現低於往期，長期需求存疑。庫存上，國內外均處低位，隨著在途鋁錠持續到貨，國內呈現階段累庫，LME庫存大增，傳大宗商品巨頭嘉能可已向LME倉庫提供大量俄羅斯鋁，雖對LME庫存大增的說法不一，但海外多國激進加息下中長期全球需求預期悲觀，國內外鋁價承壓。操作上建議，滬鋁主力AL2211合約短線區間交易為主，注意操作節奏及風險控制。