10月20日，滬鋁震蕩上漲，受近日現貨成交轉好、升水走強提振。隔夜滬鋁主力2211收盤報18705漲295，LME收盤報2217漲27；現貨方面，SMM華東鋁報18440漲50升水20漲10，佛山南儲鋁報18560漲80，SMM中原鋁報18430漲30。現貨面，庫存去化，成交轉好，大戶入場收貨，升水走強，無錫現貨報價均價至升水10，佛山現貨報價升水40至升水20。
消息面，鄭州鐵路局通知，鞏義站繼續停裝一周，當地疫情仍較為嚴重，發運及下遊工廠停工較多；美國考慮禁止（懲罰性關稅）進口俄羅斯鋁或制裁俄鋁等措施作為近期俄烏衝突回應，今年上半年美國月均進口俄羅斯鋁2萬噸左右。
基本面方面，20日SMM主要現貨市場鋁錠庫存報63.6萬噸，較上周四下降1.9萬噸；同期，鋼聯主要鋁棒現貨市場庫存報8.5萬噸，較上周四下降2.55萬噸。8 月出口大幅下降，海關總署最新數據顯示，8 月 中國出口未鍛軋鋁及鋁材 54.04 萬噸，環比下降約 11.16 萬噸；1-8 月累計 出口 470.10 萬噸，同比增長 31.5%；8 月中國進口未鍛軋鋁及鋁材 20.04 萬 噸,同比下降 19.0%;1-8 月累計進口 147.70 萬噸,同比下降 27.0%。電解鋁產能快速增加，四川復產進度順利，部分企業將提前實現達產；白音華鋁電9月底實現投產；貴州元豪鋁業（10萬噸）計劃2022年通電投產，預計先投5.34萬噸。
邏輯及策略建議：近日國內現貨走勢偏強，庫存去化顯著，價格支撐較好，不過市場信心較差，價格預期悲觀，長期趨勢受限；LME市場因制裁俄羅斯因素，俄鋁鋁錠趕單入倉，庫存反彈稍有壓制，制裁預期仍然存在，預計近期鋁價震蕩偏強走勢，建議觀望為主。