1.國際鋁協會(IAI)公布了9月份的原鋁產量數據。全球年化產量為6940萬噸,環比8月份修正後的6930萬噸略增10萬噸。數據來看,全球原鋁產量基本保持穩定。中國以外的年化產量為2800萬噸,環比下降0.3%。其中,歐洲地區產量顯著下降2%,驗證了減產的影響。
2.雲南地區約110萬噸產能已在9月份停產,四川省內煉廠重啟進度較為緩慢。但內蒙白音華冶煉廠已正式投產,預計2023年初產能將達到40萬噸/年。整體看預計4季度隨著內蒙新投產能落地,若雲南地區減產無擴大,則運行產能面臨小幅回升,需求側轉弱,基本面邊際走弱。
3.LME庫存上周大幅增加至57萬噸,市場認為入庫短期大幅增加的原因是LME正考慮禁止交割俄鋁,目前入庫的幅度已減緩,而LME尚未就此事做出最終決定,關注本月底LME的表態以及入庫的持續性。庫存持續增加將增加價格下行壓力。
4.本周一國內社會庫存降至62.6萬噸,仍低於去年同期約20萬噸。新疆和內蒙古地區物流受阻並導致從冶煉廠到倉庫的鋁錠交貨延遲,預計本周起逐步恢復正常。因疫情導致的運輸問題、9月產量下降以及消費環比好轉引發去庫。隨著消費淡季臨近,疊加運輸緩解,本周庫存有望開啟小增。
5.總結和策略建議:宏觀面高通脹、全球貨幣收緊以及美元維持強勢的壓力延續。4季度國內運行產能面臨小幅回升,需求側轉弱,基本面邊際走弱,但成本和低庫存仍存支持。海外集中交倉,庫存大增對價格施加下行壓力。整體看,4季度海外供應側幹擾難有緩解跡象,但需求亦面臨季節性以及周期性的進一步下行壓力,價格難有趨勢性上勢,短期繼續維持18000-19000元/噸區間震蕩運行。