10月25日，隔夜滬鋁反彈，滬鋁主力2212收盤報18545漲125，LME三月鋁收盤報2215漲38；現貨方面，SMM華東鋁報18550跌100升水20跌10，佛山南儲鋁報18710跌90，25日現貨成交降溫，無錫到貨偏多，報價貼水20至均價，貼水小幅擴大，佛山貨源流通增加，報價升20下調至均價。
消息面，歐元區10月制造業PMI初值46.6，為2020年6月以來新低，美國10月Markit制造業PMI初值49.9，創2020年6月份以來新低，兩年來首次跌破枯榮線；服務業PMI初值46.6，不及預期和前值，連續四個月萎縮；。25日央行研究部署：加強部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展。
基本面方面，24日SMM主要現貨市場鋁錠庫存報62.6萬噸，較上周四下降1萬噸；同期，鋼聯主要鋁棒現貨市場庫存報7.6萬噸，較上周四下降0.9萬噸。2022年9月未鍛軋鋁及鋁材出口量約為49.6萬噸，環比減少8.22%，同比增長0.8%。2022年1-9月未鍛軋鋁及鋁材出口量519.7萬噸，同比去年1-9月增長27.8%。9月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.33萬噸，同比下降19.6%；1-9月累計進口168.05萬噸，同比下降26.1%，其中進口鋁錠6.47萬噸，環比增加32%。電解鋁產能快速增加，四川復產進度順利，部分企業將提前實現達產；白音華鋁電9月底實現投產。
邏輯及策略建議：國內鋁現貨表現偏緊，庫存持續去化，價格支撐較強，但上方拋壓較大，因市場需求疲軟、信心低迷；外盤經濟衰退壓力加劇和LME禁止俄羅斯金屬進入市場的預期相互交織，價格寬幅震蕩。預計近期滬鋁價格依舊維持區間17800-19100震蕩，建議2212合約在18700-18800區間可適當布局空單（若LME宣布制裁俄羅斯金屬可適當提高價格至192-19500區間）。