LME收2355.5，日漲91.5。高成本冶煉產能因取暖季限產和虧損提早部分冶煉減產、西南缺電和低鋁價導致冶煉復產不積極，當前減量仍難改明年過剩預期；庫存表現的消費環比繼續轉差，維持下去國內的最低庫存仍有望降至50w以內；華南現貨市場擔憂到貨增量表現略有轉差，華東市場依舊表現積極；國內成本端下降不明顯。海外方面現貨pre略有回升的跡象，但歐洲冶煉虧損並未進一步減產。宏觀情緒略有企穩，在成本未見下跌的背景下認為18500附近的價格中性偏低。
投資策略：短期反彈接近尾聲，單邊觀望為主，等待疫情影響的運輸條件改善。
風險提示：國內地產需求繼續下滑、俄羅斯貨源被制裁。