1.宏觀方面，國內疫情管控政策出現較大優化，其次，積極出臺房地產銷售刺激政策托底。美國通脹數據緩解，美元下行。整體中美宏觀預期均發生邊際轉向，樂觀預期支撐價格。
2.LME庫存上周下降2.5萬噸至54.9萬噸，但現貨對3月合約繼續擴大至15美元/噸以上的貼水結構。LME發布公告不針對俄羅斯金屬實施相關制裁措施，海外供給階段性減少的預期消失。
3.根據CRU溢價報告，美國中西部P1020繼續維持在19.5-20美分/磅。但鹿特丹地區溢價本周每噸下降20美元，未完稅溢價為180-200美元/噸，完稅溢價為240-270美元/噸。日本現貨溢價區間為55-82美元/噸，遠低於上周的80-90美元/噸。溢價數據反映歐洲地區需求仍然處於下降態勢。
4.國內方面，SMM產量數據顯示10月國內電解鋁產量341.34萬噸，同比增加7.8%。截止11月初，國內電解鋁建成產能4516萬噸，運行產能4034萬噸。其預計11月產量332萬噸，同比增幅達到8.1%。增量主要在四川地區復產以及內蒙白音華項目投產。整體來看，基本驗證電解鋁產量增幅雖不及預期，但絕對量仍然相對客觀，關注西南地區後續電力供應以及高成本產能的盈利情況。
5.總結和策略建議：中美宏觀預期均發生邊際轉向，樂觀預期支撐價格。基本面上4季度國內供需幹擾持續，但成本和低庫存強支持，短期內鋁價有望繼續偏強運行，風險點是需關注11月PMI數據對於美國經濟軟著陸以及國內需求實際回升的驗證。本周18500-19300元/噸。