宏觀上，隨著近期各項經濟數據出爐，市場對美聯儲加息步伐放緩的預期持續升溫，美元大幅下滑，有色提振；倫敦金屬交易所表明不對俄羅斯金屬施加禁令；國內疫情防控政策調整及政策對房地產支持利好。基本面上，國內鋁土礦供應仍較緊，氧化鋁價格部分區域跌幅仍在擴大，虧損產能佔比較高，後期高成本企業或有減產可能，對鋁土礦的需求或減少；電解鋁方面海外再傳減產消息，市場預計海外減產產能達200萬噸左右；國內在雲南、河南減產後暫無新的減產消息，其他地區復產及新投產均不及預期，供應端壓力趨緩。需求端，疫情影響此消彼長，上周鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上漲0.1個百分點，其中鋁型材開工表現較好，但主要都是主要產區疫情緩解後工廠復產，而淡季到來，主要消費地區需求仍受疫情擾動，下遊接貨情緒不高，剛需為主，但需求在房地產利好上有改善預期。庫存上，國內外均處低位，近期宏觀利好加上低庫存下去庫，是推動滬鋁上行的因素，疫情緩解後集中到貨或有累庫預期，而需求上仍需持續觀察，或限制漲幅。滬鋁AL2212合約短期輕倉震蕩偏多思路為主，注意操作節奏及風險控制。