11月21日，隔夜滬鋁延續弱勢，滬鋁主力2212收盤報18870跌130，LME三月鋁收盤報2380跌35，現貨方面，SMM華東鋁報19000跌250升水70持平，佛山南儲鋁報19060跌250；現貨方面，SMM華東鋁報19000跌250升水70持平，佛山南儲鋁報19060跌250，今日現貨成交較好，庫存仍在去化，持貨商挺價情緒較濃，無錫現貨報價均價至升水20，佛山現貨報均價至升水10。
宏觀方面，美聯儲戴利表示，如果通脹沒有降溫，美聯儲可以加息至5%以上。國內疫情防控再度收緊，石家莊市6區啟動全員核酸。
庫存方面，21日SMM主要現貨市場鋁錠庫存報53萬噸，較上周四下降1.7萬噸；同期，鋼聯主要鋁棒現貨市場庫存報8.25萬噸，較上周四增加0.55萬噸。
進出口方面，2022年10月未鍛軋鋁及鋁材出口量約為47.93萬噸，環比減少1.67萬噸，同比微降。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。10月中國進口未鍛軋鋁及鋁材19.65萬噸，同比下降33.9%；1-10月累計進口188萬噸，同比下降27%。
產能方面，電解鋁產能緩慢恢復，四川產能因水電不足復產受阻，廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；廣西近日出臺有色金屬復產鼓勵措施，區內電解鋁仍剩餘約60萬噸正啟動。
需求方面，鋁棒加工費低位運行，庫存持續增加，同時鋁錠出庫量持續下降，顯示現實面消費需求整體依舊疲軟。
邏輯及策略建議：美聯儲官員重申繼續加息控制通脹，同時經濟衰退壓力增加，宏觀上加息放緩、疫情放開等樂觀的情緒逐漸冷卻，美元避險需求回升，對商品形成一定利空；鋁基本面上，庫存持續去化，現貨供應緊缺，升水偏高，預計現貨及庫存未得到改善前，價格走勢震蕩，考慮到下遊需求較弱、信心悲觀，建議觀望為主。