滬鋁回落後維持震蕩，主力合約 2212 收盤跌 125 元至 18945 元/噸，跌幅為 0.66%；當日 15：00 收盤倫敦三月鋁報價 2395.50 美元/噸。現貨方面，華東地區成交集中在 18980-19020 元/噸，現貨升貼水持平於上周五的升水 70 元/噸；中原（鞏義）地區成交集中在18920-18960 元/噸，現貨升貼水較上周五回落 20 元至升水 10 元/噸。今日鋁價的下行對現貨升水形成一定的支撐，各地成交尚可，鞏義地區仍以剛需拿貨為主。產業方面，截至 2022 年 11 月 21 日國內電解鋁社會庫存 53 萬噸，較上周四庫存量下降 1.7 萬噸，月度庫存下降 8.2 萬噸，較去年同期庫存下降 49.7 萬噸，主要仍是到貨偏少導致。
美聯儲部分官員釋放鷹派論調，國內疫情有所反復，宏觀情緒邊際轉弱。基本面上今日國內電解鋁社會庫存延續低位去庫，處於歷年同期和 2022 年來的新低水平，不目前庫存下降仍是到貨量偏少所導致，後續隨著物流發貨逐步恢復正常，需要關注在途貨源到貨情況。供需穩中趨弱，供應端國內目前暫未有新的減產，四川復產持續，廣西發布電解鋁復產鼓勵措施，當地後續復產或有加快。需求端下遊鋁加工企業開工率仍低位運行，隨著防疫政策優化調整國內消費有好轉預期，但淡季預計改善有限，另外現貨市場下遊拿貨情緒略有轉弱。整體上低庫存支撐仍在但需求端未有明顯起色，宏觀反復後關注鋁價上方壓力，不過上期所低倉單的情況也需要警惕。