1.宏觀：上周美國零售數據強勁，通脹預期上升，美聯儲官員發表鷹派言論反映調高加息終點利率的可能性繼續升高，風險資產多數承壓。國內方面，疫情人數近期大幅增加封控範圍擴大，商品市場由樂觀預期所引導的宏觀偏暖情緒有所反復。
2.鋁價靠近萬九運行，電解鋁投復產有望加快，周內傳出廣西支持電解鋁企業加快啟槽以及四川鋁廠復產通電。上周五數據顯示電解鋁社會庫存降至5年低位，產地以及在途鋁錠仍存積壓情況，華東地區現貨升水繼續上行，成交好轉。華南地區汽運到貨較前期有所增加，下遊被動補庫，成交亦略有好轉。隨著地區庫存走勢分化，粵滬價差已由11月初的300元/噸以上收窄至70元/噸。?
3.海外方面，美國中西部P1020保持穩定，但鹿特丹地區溢價大幅下降，主要原因是來自亞洲地區的供應增加而需求日益疲軟。溢價數據反映美國需求下降趨勢階段性見底，而歐洲地區需求仍處於下降態勢。
4.總結和策略建議：宏觀情緒國內有所反復，海外走弱。政策下長期電解鋁新增產能增速將大幅放緩，利多價格，國內庫存持續去化至歷年低點，現貨成交好轉，但終端訂單不佳將壓制上方空間，密切關注價格運行到萬九附近國內產能投復產加速情況帶來的利空影響。本周18500-19500元/噸。