宏觀上，上海市進一步加強來滬返滬人員健康管理，來滬返滬人員抵滬不滿5天者，不得進入餐飲、超市等公共場所。紐約尾盤，美元指數跌0.61%報107.17。美聯儲梅斯特表示，恢復物價穩定是美聯儲的首要任務，將使用所有工具來實現這一目標。
供應端，10月鋁礦砂及其精礦進口量達到898萬噸，較9月的820萬噸增長9.5%，較上年同期的950萬噸下降5.4%。1-10月累計進口量為10,366萬噸，同比增加14.0%。據SMM報道，近期雲南地區減產後，運行產能基本保持穩定，四川、廣西、內蒙古地區繼續推進投復產進程，其中，廣西發布電解鋁復產鼓勵措施，電解鋁產能有望繼續增加，國內電解鋁總運行產能修復至4045萬噸附近，全年電解鋁仍有小幅過剩預期。
庫存端，LME宣布不對俄金屬做任何制裁和限制，海外鋁供應擔憂緩解，LME鋁最新庫存水平為522000噸，降至一個月新低位。上期所鋁庫存周度庫存減少8.49%至124,870噸，再刷近六年新低。SMM統計國內電解鋁社會庫存53萬噸，較上周四庫存量下降1.7萬噸，月度庫存下降8.2萬噸，較去年同期庫存下降49.7萬噸。
成本端，海外天氣轉冷和挪威能源供應減少，天然氣價格小幅反彈。氧化鋁廠出現減產，氧化鋁價格築底震蕩，冬季採暖和低庫存下，煤炭價格低位震蕩修復，電解鋁成本邏輯支撐減弱。
需求端， 消費淡季疊加疫情嚴峻，截止11月17日，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅下跌0.1個百分點至67.1%。本周鋁棒庫存較上周四增加0.64萬噸，至6.06萬噸，鋁棒本周繼續累庫，房地產和基建項目因寒冬和疫情停工，鋁棒去庫不暢。10月未鍛軋鋁及鋁材出口量約為47.93萬噸，環比減少3.37%，同比減少0.06%，中國10月未鍛軋鋁及鋁材進口量196,460噸，比上年同期下降33.9%。1-10月未鍛軋鋁及鋁材總進口量為188萬噸，比去年同期下降27%，國內外鋁需求均走弱。
總結來說，宏觀上，多地疫情嚴峻，市場信心不足。基本面供需雙弱，消費淡季和疫情衝擊下，終端需求不振，但是庫存低位和持續去庫下，鋁價高位震蕩，建議短期波段操作為主，中長期關注後續國內疫情控制情況和政策出臺，在全球經濟下行，需求偏弱和流動性收緊的背景下，建議中長期仍以逢高沽空為主。關注滬鋁區間18500-19500元/噸，倫鋁區間2100-2500美元/噸。
風險提示：需求大幅不及預期，海內外冶煉廠減產