觀點:震蕩。基本面，LME鋁在禁令預期下大幅壘庫，歐洲行業協會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲天然氣能源問題有所緩解。國內方面，由於煤炭、預焙陽極價格尚在高位，行業利潤盈利比例下滑，同時恰逢取暖季，河南地區利潤欠佳，傳出減產消息。需求端，地產端依然是拖累項，汽車、光伏貢獻增量，家電略有改善庫存方面，2022年11月3日，SMM統計國內電解鋁社會庫存58萬噸，周度下降3.3萬噸，環比上周四下降4.1萬噸，月度庫存減量9.3萬噸，較去年同期庫存下降43.3萬噸。綜合來看，供應端的幹擾已經存在，導致電解鋁庫存進一步下滑，但鋁價上行空間仍受下遊需求疲軟抑制，短期鋁價預計維持震蕩偏強走勢。僅供參考。