供給：未來國內電解鋁運行產能仍將維持增長態勢，12月底國內電解鋁運行產能或將突破4100萬噸以上, 2022年國內電解鋁產量或達4012萬噸附近，同比4.2%附近。 —利空
需求：本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周下跌0.8個百分點至66.3%。整體來看，淡季下需求不足疊加疫情衝擊，短期鋁下遊加工企業開工預計繼續走弱。 —利空
庫存：鋁錠庫存目前連續新低，且短期內累庫預期不高，一方面鋁廠的減產減少市場供應，另一方面鋁水轉化比例提升也一定程度減少鋁錠產量。據SMM數據，10月份的鋁水比例提升至69.8%。整體來看，預計電解鋁庫存近期仍是維持低位狀態。—利多
利潤：本周利潤仍維持千元以上。氧化鋁有止跌企穩的趨勢，煤炭市場隨呈現弱勢，但整體下浮空間有限，預計國內電解鋁成本短期維持窄幅波動為主。—中性
宏觀：央行發布消息稱，決定於2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。—利多
策略：周內反復在19000元左右震蕩，均未能有效突破，但期間雖有調整，受低庫存的影響，盤面走勢也較為堅挺，整體跌幅也有限。下周料突破概率也不會太大，因國內鋁市基本面供需及成本方面支撐力度均出現乏力的狀態，到貨不佳及高鋁水帶來的低庫存或將維持，但對滬鋁支撐力度減弱。滬鋁主力仍或在1.83-1.92萬附近震蕩為主。