11月28日，隔夜滬鋁上漲，滬鋁主力2301收盤報18925漲225，LME三月鋁收盤報2374漲9，現貨方面，SMM華東鋁報18800跌230升水80漲10，佛山南儲鋁報18880跌220；鋁價下跌，但持貨商挺價意願強烈，現貨成交升水依舊堅挺，無錫報價均價至升水10，佛山報價升水10至升水20。
宏觀方面，美聯儲官員做出鷹派發言，重申對抗通脹的承諾，利率應該保持高位，美元大幅反彈，周三美聯儲主席發表講話；
庫存方面，鋁錠庫存降幅放緩，鋁棒繼續累庫。28日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存51.6萬噸，較上周四下降0.2萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存8.4萬噸，較上周四增加0.55萬噸。
進出口方面，2022年10月未鍛軋鋁及鋁材出口量約為47.93萬噸，環比減少1.67萬噸，同比微降。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。10月中國進口未鍛軋鋁及鋁材19.65萬噸，同比下降33.9%；1-10月累計進口188萬噸，同比下降27%。
產能方面，電解鋁產能持續恢復，四川產能恢復好於預期，廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；廣西近日出臺有色金屬復產鼓勵措施，區內電解鋁仍剩餘約60萬噸正啟動。
需求方面，鋁棒加工費低位運行，庫存持續增加，同時鋁錠出庫量持續下降，顯示現實面消費需求整體依舊疲軟。
邏輯及策略建議：國內疫情形勢嚴峻，四季度經濟下行壓力加大，海外美聯儲支持加息控制通脹，美元走勢企穩，短期存在情緒衝擊的風險。基本面上鋁錠短期庫存持續去化，現貨高升水，價格支撐較強，預計鋁價仍處於區間震蕩，建議接近前高可適當逢高做空。