【盤面回顧】周三滬鋁主力收於18795，跌幅1.23%；夜盤高開高走，收於19150，漲幅1.89%。夜盤強勢主因倫鋁盤後強勢拉漲帶動。
【產業表現】據鋼聯了解，臨近月底，華南、華東、中原市場持貨商積極出貨，接貨方壓價逢低接貨，成交偏弱。
【核心邏輯】滬鋁基本面整體維持供需雙弱，近期交易重心或再聚焦宏觀層面因素對預期的影響。首先基本面預計短期變化緩慢，大概率環比偏弱，但低庫存將對價格下跌形成較強限制。基本面的小幅走弱，一方面在於供給緩慢增加與傳統淡季和疫情影響下的需求回落；另一方面，在於成本端因煤價下跌而快速回落。但前者變化緩慢，疊加冬季西北（即使不考慮疫情因素）本就會受到影響的運輸情況，庫存很難出現明顯累庫，那麼當前的低庫存將會繼續支撐鋁價。在基本面預期變化不大的情況下，宏觀因素影響或將放大。近期的消息來看，偏利多為主。國內有地產三支箭改善預期，又有疫情政策調整提升信心，短期情緒最悲觀的時刻已經過去。海外方面，加息預期滑坡，周四淩晨鮑威爾講話基本維持加息步伐放緩，持續時間更長的觀點。建議關注周五最新非農數據。
【策略觀點】單邊暫時觀望；跨品種套利，有色內部鋁考慮作為多配。風險點：超預期減產、政策超預期利好。