供給：周內甘肅白音華二期通電投產，廣西及四川復產穩步投產中，國內供應端維持穩步抬升狀態。未來國內電解鋁運行產能仍將維持增長態勢，12月底國內電解鋁運行產能或將突破4100萬噸以上, 2022年國內電解鋁產量或達4012萬噸附近，同比4.2%附近。—利空
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續下跌0.3個百分點至66.0%。整體來看，淡季訂單轉弱疊加疫情衝擊，短期鋁下遊加工企業開工預計繼續走弱。 —利空
庫存：國內電解鋁社會庫存50萬噸，較上期庫存量下降1.8萬噸，較11月初月度庫存下降8.1萬噸，較去年同期庫存下降50.3萬噸。電解鋁錠總庫存目前已降至50萬噸，本周庫存集中地除河南鞏義地區外，其他均處於降庫趨勢。—利多
利潤：周內鋁現貨偏強震蕩，國內電解鋁企業盈利良好，較前期好轉，國內電解鋁即時盈利較上周增長375元/噸。短期來看，冬季電解鋁企業用電成本維持高位運行，電解鋁成本下浮空間有限。—中性
宏觀：國務院聯防聯控機制多次提出優化疫情防控措施，上市房企股權融資方面調整優化5項措施，國內宏觀預期偏好，提振鋁價。 —利多
策略：本周鋁價由於宏觀利好繼續衝高，需要注意的是隨著12月議息會議的臨近，仍存不確定因素，包括後續防控政策導向仍不能確定。加上鋁消費持續淡季，終端需求難有提振，後期累庫壓力仍在，因此鋁價持續上行仍有一定壓力，料短期滬鋁主力或在1.85-1.95萬附近震蕩為主。