核心邏輯：短期海外電價成本上行，國內經濟預期偏強，鋁價階段性反彈，但持續性動能仍然不足，歐洲經濟不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續關注海外宏觀環境的變化。
盤面情況：昨日鋁價震蕩偏強運行。歐美的加息問題仍然是影響市場運行的一個重大壓力，議息會議切實落地之前，市場情緒會偏向謹慎。昨日北京市政府印發《北京市積極應對疫情影響助企紓困的若幹措施》，要求全面落實係列稅收優惠政策，此舉有助於緩解小微制造企業的現實困難，托底經濟。歐洲和美國在考慮對中國鋼鐵和鋁徵收新的關稅，作為對抗碳排放和全球產能過剩的一部分，這項關稅如果實施，將影響中國鋁產品的出口貿易，出口消費可能受到影響。
供應受限，正值枯水期，雲南水電壓力大。上期所庫存持續去庫，目前處於五年同期低位，社會庫存緩慢去庫，供需結構短期仍在韌性。但季節性淡季，受疫情、臨近春節等影響，下遊一些消費企業提前放假，出現減產現象，開工率存在下降預期，消費難有亮點。短期內，歐盟尚未就限制天然氣價格達成一致，隨著進入嚴冬，歐洲地區天然氣價格快速上漲，短期海外成本尚有支撐。
現貨成交：據上海金屬網，持貨商早盤跟盤報升貼水，對 12 合約報升水 50 元/噸上下。鋁錠現貨跟盤下跌，華東市場持貨商對網價報均價-10 元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 19410 元/噸上下。整體來看，鋁錠現貨市場成交表現偏弱。
策略建議：高位短空，空單繼續持有
關注點：歐洲冬季天然氣供應、房產消費、雲南水電