核心邏輯：短期海外電價成本上行，國內經濟預期偏強，鋁價階段性反彈，但持續性動能仍然不足，歐洲經濟不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續關注海外宏觀環境的變化。
盤面情況：昨日鋁價處於震蕩區間。隨著疫情防控政策的持續優化，經濟預期逐漸轉強，據悉近期東部發達地區企業組團前往海外對接訂單，也是經濟向好的一個重要方面。同時，昨日人民銀行上海總部、上海銀保監局召開上海金融支持房地產市場平穩健康發展座談會表示，為房地產企業提供綜合金融服務，為保交樓專項借款項目提供配套融資服務，並積極發放保交樓貸款，此舉對於房地產後端消費產生提振作用，料明年竣工端將出現一波回暖。海外方面，昨日路透社獲取的一份電子郵件顯示，包括德國和荷蘭在內的六個歐盟國家制定了歐盟天然氣價格上限的紅線，即歐盟國家不願意過度限制天然氣價格而導致無氣可用的局面，電解鋁成本下行的可能性減小。
供應受限，正值枯水期，雲南水電壓力大。上期所庫存持續去庫，目前處於五年同期低位，社會庫存緩慢去庫，供需結構短期仍在韌性，1-11 月鋁材出口消費同比增長 21.3%。但季節性淡季，受疫情、臨近春節等影響，下遊一些消費企業提前放假，出現減產現象，開工率存在下降預期，消費難有亮點。隨著進入嚴冬，歐洲地區天然氣價格快速上漲，短期海外成本尚有支撐，隨著歐盟制定天然氣上限紅線，成本支撐將得以持續。
現貨成交：據上海金屬網，持貨商早盤跟盤報升貼水，對 12 合約報升水 30 元/噸上下。鋁錠現貨跟盤走低，華東市場持貨商對網價報均價-10~-15 元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 19360 元/噸上下。整體來看，鋁錠現貨市場成交表現一般。策略建議：高位短空，空單繼續持有
關注點：歐洲冬季天然氣供應、房產消費、雲南水電