核心邏輯：短期海外電價成本上行，國內經濟預期偏強，鋁價階段性反彈，但持續性動能仍然不足，歐洲經濟不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續關注海外宏觀環境的變化。
盤面情況：上周鋁價處於高位盤整狀態。本周將公布美聯儲 12 月份議息會議將落地，公布12 月份加息節奏的同時，也將明確 2023 年的加息路徑。議息會議前夕，市場情緒可能偏向謹慎觀望的狀態。即上海發布保障房地產行業的金融措施之後，背景銀保監局隨即公布加強金融支持復工復產相關工作的通知，要求穩定房地產開發貸款和建築企業信貸投放，鼓勵機構在風險可控、商業可持續基礎上，為積極自救、主動配合“保交樓”的出險房地產企業在建項目提供增量融資支持，保持建築企業融資連續穩定。各地一連串的金融保障房地產行業的政策的出爐，對明年房產後端消費的階段性回暖帶來較大的支撐。
供應受限，正值枯水期，雲南水電壓力大。上期所庫存持續去庫，目前處於五年同期低位，社會庫存緩慢去庫，供需結構短期仍在韌性，1-11 月鋁材出口消費同比增長 21.3%。但季節性淡季，受疫情、臨近春節等影響，下遊一些消費企業提前放假，出現減產現象，開工率存在下降預期，消費難有亮點。隨著進入嚴冬，歐洲地區天然氣價格快速上漲，短期海外成本尚有支撐，隨著歐盟制定天然氣上限紅線，成本支撐將得以持續。
現貨成交：據上海金屬網，持貨商早盤跟盤報升貼水，對 12 合約報升水 10 元/噸上下。鋁錠現貨小幅走低，華東市場持貨商對網價報均價-10~-20 元/噸上下聽聞成交。上交易日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 19260 元/噸上下。整體來看，鋁錠現貨市場成交維持一般。
策略建議：高位短空，空單繼續持有
關注點：歐洲冬季天然氣供應、房產消費、雲南水電