【盤面回顧】近期鋁價1.85w附近震蕩為主。
【產業表現】印尼將從2023年6月起禁止鋁土礦出口。印尼總統稱，此舉是為了鼓勵陸上鋁土礦加工的發展。12月22日，SMM統計國內電解鋁社會庫存47.5萬噸，較上周四庫存小幅下降0.7萬噸，，較11月底庫存下降4萬噸，較去年同期庫存下降41.5萬噸。
【核心邏輯】印尼禁止出口鋁土礦對國內鋁價影響有限，盤面反應並不強烈。分析原因有三，首先印尼自21年末就開始頻繁發聲禁止鋁土礦出口，市場早有耳聞；其次，14年印尼也曾禁止過鋁土礦出口，對此我國策略是大力開發幾內亞鋁土礦開採，目前幾內亞鋁土礦產能充足；再次，印尼雖禁止鋁土礦出口，但並不禁氧化鋁出口。展望後市，鋁價震蕩偏弱運行為主，淡季弱需求抑制上行空間，且前期利多出盡回吐漲幅，不過低庫存將給予價格支撐。基本面供需雙弱的格局並未打破，供給緩慢恢復、需求淡季回落背景下，預計基本面將緩慢走弱。疊加防疫政策調整後，鋁錠到貨近幾周明顯增加，預計庫存拐點可期。不過，貴州超預期降負荷生產，或延緩庫存變化。宏觀方面，加息放緩的利多交易結束，目前市場開始著眼於美歐央行的鷹派立場；國內方面，經濟工作會議召開，堅持穩字當頭、穩中有進，未有超預期利好出現，且國內當前疫情集中爆發，情緒面或受影響。整體來看，鋁價短期走勢或趨於平淡，基於成本仍有回落空間、中長期基本面大概率將朝著供強需弱方向演變的預期，長期觀點偏空。
【策略觀點】短期區間操作，關注1.85w支撐；長期逢高沽空。