上一交易日SMM鋁現貨價報19060元/噸，相較前值上漲300元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤快速走高，夜盤維持在高位震蕩。宏觀方面，近期美國經濟數據清淡，且市場對加息預期平穩，美元指數維持在104附近震蕩。國內方面，疫情防控措施的進一步放松略超市場預期，國內宏觀修復預期再度出現明顯改善，疊加促銷費、拉投資等政策發力方向，國內宏觀整體對有色存在利多。供給方面，海外能源壓力逐步緩解，預計23年海外鋁產能進一步減產可能性較低，但增量有限。而國內方面，限產影響暫無進一步擴大，但四川產能恢復節奏較慢，而雲南方面受影響產能範圍基本維持。而貴州方面，受電力影響，鋁廠減產已經實施，同時新增產能投產節奏出現延後。目前受影響產能主要受冬季和水電問題，預計產能釋放需等待至明年下半年。下遊需求方面，昨日雖然鋁價有所抬升，但下遊接貨意願較弱，整體成交較為清淡。終端消費方面，目前顯示需求仍較為疲弱，但市場預期正在逐步改善。庫存方面，交易所庫存仍及社會庫存略有抬升，但仍處於絕對低位。綜合來看，美元指數上行驅動不斷減弱，海外宏觀拖累放緩，國內宏觀面雖然暫無實質性改善，但不排除後續仍會有刺激政策推出，預期不斷修復，疊加滬鋁供給端產能釋放存約束，庫存仍處低位，滬鋁下方支撐較強。