【市場分析】：1、供給端：貴州電力緊張局面升級，省內電解鋁再次被要求減產，預計再度減產產能將達 20 萬噸，兩次限電總規模達 60 多萬噸。 2、本周鋁加工廠商下遊開工率下滑至63.4%，持續下滑趨勢未改。根據調研鋁棒及下遊型材的廠商可以看出，下遊生產企業受疫情影響疊加恰逢淡季，開工需求進一步走低，臨近過年較多企業備貨態度都不太積極。 3、截止12.30日，全國電解鋁加權平均成本估算為16290元/噸，主要原因是煤炭價格的走低，成本下探，利潤回升或將給價格下探打開空間。 4、截止12月29日，電解鋁社會庫存為49.0萬噸，環比增加0.8萬噸，累庫現象已持續一周，關注後續的累庫速率。 5、隨著疫情爆發，一二線城市出現較多的新冠感染者，制造業用工短缺會給供需雙方帶來較大影響，從疫情發展情況看，第一波感染高峰或已到來，影響仍存。 綜上，在庫存開始出現累庫、供給小幅下降、成本小幅下探、需求持續低迷的背景下，市場上漲空間較小。向下的空間來看，利潤的回升再次給鋁價向下打開一定空間，關注後續累庫速率，預期節前滬鋁價格將向18000元/噸附近移動。
【投資策略】：套保操作策略：建議不留敞口，對持有庫存進行100%匹配。合約可以依然選擇近月合約套保後續移倉的操作。