1月4日，隔夜滬鋁繼續下探，主力2302收盤報17795跌210,LME鋁收盤報2270跌41；現貨方面，周三SMM華東鋁報價18020跌300貼水40降10，佛山南儲鋁報價18000跌300，庫存意外大增，鋁價續跌，現貨表現仍弱，無錫報價貼水20至貼水30，佛山報價貼水30後上調至貼水10。
宏觀方面，ISM公布的數據顯示，美國12月ISM制造業指數下滑至48.4，連續第二個月萎縮，需求進一步走弱。
庫存方面，庫存意外大增因大貨增加，3日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存56.1萬噸，較上周四增加6.8萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存8.85萬噸，較上周四增加0.85萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。
產能方面，產能回升受阻，貴州限電升級。廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；甘肅中瑞技改二期項目通電投產；貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸，29日再度限電減產20%約20萬噸。印尼宣布2023年6月禁止出口鋁土礦，印尼進口礦佔比較小，直接衝擊有限。南山鋁業計劃出售33.6萬噸電解鋁指標。
需求方面，受疫情影響，下遊需求疲軟、放假提前，鋁廠鑄錠量提升。
邏輯及策略建議：核心城市疫情高峰已過，進入恢復期，市場風險偏好回升；因疫情因素，下遊需求提前進入假期，需求較差，庫存意外大增，市場低迷，預計短期鋁價震蕩偏弱。