供給：1月份，國內電解鋁供應端暫無規模性增產預期，西南地區電力緊張局面短期難以緩解，1月份貴州電解鋁企業將繼續大幅減產，預計還需要減產40-50萬噸的規模，SMM預計1月底國內電解鋁運行產能或回落至4000萬噸附近。 —利多
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續下跌0.6個百分點至62.8%。整體來看，當前疫情因素對鋁下遊生產的影響基本消退，但淡季氛圍籠罩訂單持續走弱，制約企業開工上行，且臨近春節，愈來愈多下遊放假，短期鋁下遊加工開工將繼續下滑。 —利空
庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存57.6萬噸，較上周四的庫存增加8.3萬噸，較元旦後首日庫存1.5萬噸，較去年同期庫存下降20萬噸。雖電解鋁庫存總量目前仍是偏低水平，但近期增幅迅速。預計近兩周維持增加—利多減弱
利潤：國內電解鋁已開始虧損，電解鋁即時成本或企穩在目前位置，鋁價弱勢的情況下，行業或維持一段盈利不佳的狀態。—中性
宏觀：國內方面各部門對小微企業，房地產市場等繼續發聲表達支持和刺激信心，經濟刺激政策一定程度帶動市場信心。—利多
策略：供給方面貴州地區連續三次發布降負荷通知，電解鋁供應繼續縮減，預計減產後電解鋁運行產能約4000萬噸。需求端臨近假期，下遊開工率下滑，整體表現供需雙弱。本周鋁價下跌主因基本面需求弱勢且超預期累庫的壓力，但後期供應縮減，對鋁價形成一定支撐，且下方接近成本線後，預計鋁價呈現止跌震蕩趨勢。下周預計滬鋁運行區間17400-18600元/噸，建議按需備貨。