宏觀上，美國非農數據超預期及薪資增速放緩，美元走弱。供應端，貴州對省內電解鋁企業實施第三輪停槽減負荷，供應不及預期。需求端，淡季消費疲軟，下遊加工訂單匱乏，加上春節將至，終端項目開始停工，部分下遊企業陸續減產及放假，國內鋁下遊加工企業開工率維持弱勢，基本面上供需雙降。庫存上，國內外均處低位，國內社庫出現累庫趨勢，增幅較大，近期鋁價下跌，但下遊接貨意願仍不足，顯示消費淡季及市場信心不足，隨著鋁錠發運到貨，近兩周將維持累庫。總體上，供需雙弱下庫存大幅累庫，鋁價承壓，關注下方成本線支撐情況。滬鋁AL2302合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節奏及風險控制。