【市場分析】：昨日滬鋁價格上漲。1、供給端：西南地區限電影響繼續擴大，其中貴州省受採暖季用電持續高位影響，當地電解鋁廠將迎來第三輪停槽減負荷，國內電解鋁運行產能繼續降低，使得一季度西南地區供應壓力大幅下降。 2、本周鋁加工廠商下遊開工率下滑至62.8%，持續下滑趨勢未改。根據調研鋁棒及下遊型材的廠商可以看出，下遊生產企業受疫情影響疊加恰逢淡季，開工需求進一步走低，臨近過年較多企業備貨態度都不太積極。3、截止1.6日，全國電解鋁加權平均成本估算為16020元/噸，主要原因是煤炭價格的走低，成本下探，利潤回升或將給價格下探打開空間，也是此輪價格下跌的主要原因。 4、截止1月5日，電解鋁社會庫存為58.0萬噸，環比增加9.0萬噸，累庫現象已持續二周，後續累庫速率若維持現狀，對市場價格造成進一步承壓。 5、市場結束了維持一年半左右的貼水結構，滬鋁出現升水，對提供點價服務企業形成利好。 綜上，在庫存累庫加快、供給小幅下降、成本下探、需求持續走低的背景下，市場逐步承壓。當前市場價格經過一周的調整，主力合約維持在17800元/噸附近，進一步向下空間取決於當前市場累庫和需求回落速度，而觀察成本利潤空間，依然有價格回撤空間。關注當前17500元/噸的價格支撐。
【投資策略】：建議不留敞口，對持有庫存進行100%匹配。合約可以依然選擇近月合約套保後續移倉的操作。