宏觀上，近期公布的美國經濟數據強化美聯儲放緩加息步伐的預期，美元下挫刷近半年以來新低，兩市鋁價走強。供應端，美鋁旗下Kwinana氧化鋁廠宣布減產30%；國內貴州對省內電解鋁企業實施第三輪停槽減負荷，供應不及預期。需求端，淡季消費疲軟，下遊加工訂單匱乏，加上春節將至，終端項目開始停工，部分下遊企業陸續減產及放假，國內鋁下遊加工企業開工率維持弱勢，基本面上供需雙降。庫存上，國內外均處低位，國內社庫出現累庫趨勢，增幅較大，前期鋁價下跌，但下遊接貨意願仍不足，顯示消費淡季及市場信心不足，隨著鋁錠發運到貨，近兩周將維持累庫。總體上，供需雙弱下庫存大幅累庫，基本面承壓，成本線有支撐，加上宏觀利好下走強，但基本面較差，加上春假將至，資金影響較大，不適合追高，滬鋁AL2302合約短期觀望為主，注意操作節奏及風險控制。