【盤面回顧】周四滬鋁持續反彈。
【產業表現】據SMM統計，國內電解鋁社會庫存64.2萬噸，較上周四的庫存增加6.6萬噸，較12月底庫存增價14.9萬噸，較去年同期庫存下降8.3萬噸。
【核心邏輯】首先，近一周包括滬鋁在內的有色大起大落主要受海外宏觀情緒影響，美國就業數據的公布激發了市場關於美聯儲加息預期的調整，刺激美指上行後又回落，導致有色普跌又普漲。同時，國內對於經濟的樂觀預期也對鋁價形成提振。其中，基本面相對較強、宏觀屬性較強或者投機性較強的有色品種反彈強勢，而滬鋁由於進入累庫周期，宏觀屬性不及銅、投機性不及鋅，反彈相對偏弱。展望後市，年末需求低迷，傳統累庫周期的開始導致鋁價上方阻力明顯，不過短期下方空間也相對有限，貴州的減產更是限制了鋁價下行的空間。同時，貴州的減產問題也反映出當前西南地區供給壓力仍大，或影響市場對於西南電解鋁復產的預期。不過長期來看，基本面朝著供強需弱大方向變動的可能性較強，且下方成本也仍有回落空間，因此長線維持偏空觀點。
【策略觀點】短期空單止盈立場，長期維持逢高沽空建議。