核心邏輯：宏觀利多兌現，回歸產業邏輯，鋁價高位回落風險增加
盤面情況：鋁價持續回彈，主要原因在於情緒回暖。昨日市場出現一個傳聞，歐洲央行有可能在 3 月份加息 25 基點，引發市場情緒走強，但由於電解鋁端資金表現相對沒有銅市場狂熱，因此鋁價漲幅相對較小。最終，情緒仍會回歸理性，交易邏輯回歸產業端，供需雙弱，成本支撐短期減弱，產業支撐偏弱。
疫情+春節+減產，供應端受到較強擾動，冶煉廠供應偏緊。需求端受到疫情、臨近春節等因素影響，下遊一些消費企業提前放假，出現減產現象，鋁型材等周度開工率持續下滑，消費淡季更淡，進入春運後，預計庫存或將進入累庫周期。成本端，預焙陽極價格高位回落，短期國內成本下行，但考慮到歐洲今年氧化鋁產能大幅下降，1-11 月同比下降 15.92%，而海外能源危機和互相制裁仍未結束，預計 2023 年國內氧化鋁出口有望維持高速增長，氧化鋁價格有望維持高位，成本長期支撐偏強。
策略建議：輕倉持空；多單節前平倉離場
關注點：房產消費、節後預期大幅回暖